三季度，國內(nèi)經(jīng)濟各項指標有所下降，經(jīng)濟運行仍面臨下行壓力，由于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢基本決定鋼價走勢，因而三季度經(jīng)濟增速回落也是導(dǎo)致鋼材價格連創(chuàng)新低的原因之一。
具體來看，在重點下游行業(yè)方面，建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的持續(xù)不景氣拖累鋼價表現(xiàn)。雖然基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資比較穩(wěn)定，但房地產(chǎn)市場下滑明顯，大大影響了鋼材市場的景氣程度。從年初開始，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速持續(xù)下降，房地產(chǎn)新開工面積和銷售面積也一直處于負增長，10月1日全國100個城市新建住宅平均價格為10672元/平方米，環(huán)比下跌0.92%，連續(xù)5個月下跌。雖然國慶前夕央行發(fā)布了新的房地產(chǎn)貸款政策，利好房地產(chǎn)銷售并能縮短市場下滑時間，但還不足以扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)市場規(guī)律性下行局面。根據(jù)國房景氣指數(shù)周期運行規(guī)律，房地產(chǎn)市場全面回暖可能會在2015年7-9月，因而目前房地產(chǎn)市場的疲弱將繼續(xù)對鋼材市場形成壓制。
從上游產(chǎn)業(yè)來看，鐵礦石價格同期也出現(xiàn)大幅下滑，抑制了鋼材價格。9月23日以來，鐵礦石普氏指數(shù)跌至80美元附近，進口鐵礦石價格已經(jīng)刷新了近5年以來的新低。在房地產(chǎn)市場下滑、終端需求減少的同時，鐵礦石供應(yīng)量卻在大幅攀升，這對鋼價造成較大壓制。2013年下半年鐵礦石進口資質(zhì)取消后，進口量有了大的攀升，使得進口鐵礦石港口庫存在2014年達到記錄高點1.1億噸以上，鐵礦石庫存居高不下。從國外主流礦山來看，三大礦商仍在提高礦石產(chǎn)量，預(yù)計還會維持3-4年的時間，鐵礦石高供應(yīng)量將是一種常態(tài)，將對鐵礦石價格長期壓制，從而導(dǎo)致鋼材成本被限制，鋼材價格繼續(xù)下移。
進入四季度，鋼價預(yù)計還將面臨下行壓力。一方面是流動性資金減少、基礎(chǔ)建設(shè)投資項目減少；另一方面政府現(xiàn)階段更注重經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量，增速放緩的容忍度提高。預(yù)計下游需求不景氣、上游原料價格被限制的態(tài)勢將長期延續(xù)，鋼價將延續(xù)弱勢。
作者系中信期貨研究部黑色金屬高級研究員