金融界
05-2307:31
來(lái)源：Wind資訊
一年前，美國(guó)鋼鐵業(yè)迎來(lái)“大利好”，但這與鋼鐵企業(yè)的工人無(wú)關(guān)，更與二級(jí)市場(chǎng)的股東無(wú)關(guān)。以美國(guó)的兩家鋼鐵公司為例，美國(guó)鋼鐵（US Steel）股價(jià)2018年以來(lái)跌去60％；紐柯公司（Nucor）股價(jià)表現(xiàn)好一些，同期也跌去15％。
統(tǒng)計(jì)顯示，截止到五月初，美國(guó)鋼鐵公司的股票在2019年下跌了約20％，而同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲約17％，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲約13％。反映市場(chǎng)對(duì)美國(guó)鋼鐵企業(yè)的前景并不看好。
分析稱，美國(guó)鋼鐵公司股價(jià)的下行趨勢(shì)還將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)持續(xù)。本周國(guó)家投行分析師發(fā)布看空美國(guó)鋼鐵行業(yè)股票表現(xiàn)，即使美國(guó)當(dāng)局在此期間內(nèi)宣布進(jìn)一步限制加拿大和墨西哥的鋼鐵進(jìn)口。同時(shí)，美國(guó)當(dāng)局還對(duì)土耳其、伊朗出口的鋼鐵采取了更加嚴(yán)厲的限制措施。
外媒評(píng)論稱，不管美國(guó)總統(tǒng)如何表達(dá)其對(duì)美國(guó)鋼鐵業(yè)的貢獻(xiàn)，事實(shí)是美國(guó)鋼鐵公司只是暫時(shí)獲利（Only a short-term gain），而二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)表現(xiàn)正在證明這一點(diǎn)。
美國(guó)的鋼鐵需求低迷
美國(guó)鋼鐵財(cái)報(bào)顯示，公司2019財(cái)年首季財(cái)季盈利5400萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)200.00％；營(yíng)業(yè)收入34.99億美元，同比增長(zhǎng)11.11％。
紐柯公司財(cái)報(bào)顯示，公司2019財(cái)年財(cái)季盈利5.02億美元，同比增長(zhǎng)41.68％；營(yíng)業(yè)收入60.97億美元，同比增長(zhǎng)9.49％。好看的財(cái)報(bào)只是由于美國(guó)政府制造的“恐慌”。
2018年，美國(guó)的鋼鐵客戶擔(dān)心供應(yīng)產(chǎn)生較大擾動(dòng)，所以加大了購(gòu)買力度，并因此推升了美國(guó)本土的鋼鐵價(jià)格。但隨著時(shí)間推移，供應(yīng)問(wèn)題短缺被證偽，在今后較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，鋼鐵客戶將消費(fèi)自身囤積的庫(kù)存，而不會(huì)到市場(chǎng)上重新購(gòu)買鋼鐵。
另外，作為鋼鐵消費(fèi)大戶的汽車、能源和建筑等板塊遭遇行業(yè)低迷周期，抑制鋼鐵需求。
同時(shí)，鋼鐵價(jià)格因政府干預(yù)虛高，又反過(guò)來(lái)抑制需求。例如在2018年，福特CEO Jim Hackett曾表示，盡管該公司的大部分鋼鐵和鋁原料都來(lái)自美國(guó)本土公司，限制進(jìn)口后使福特?fù)p失10億美元。
然而，即使需求沒有跟上，短期利潤(rùn)驅(qū)使企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)，美國(guó)鋼鐵開始趨于供應(yīng)過(guò)剩。
2018年年初，鋼鐵價(jià)格上漲促使鋼鐵制造商增加產(chǎn)量。鋼鐵廠重新開業(yè)，并新招募9000工人投入鋼鐵生產(chǎn)。現(xiàn)有的鋼鐵廠也全力投入生產(chǎn)，增加產(chǎn)量。
工業(yè)貿(mào)易集團(tuán)美國(guó)鋼鐵協(xié)會(huì)（American Iron and Steel Institute）的數(shù)據(jù)顯示，與去年同期相比，今年季度美國(guó)國(guó)內(nèi)鋼廠的產(chǎn)量增加了100萬(wàn)噸。增產(chǎn)的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了因進(jìn)口限制減少的鋼鐵進(jìn)口。2019年一季度，美國(guó)鋼鐵進(jìn)口只減少了50萬(wàn)噸。
據(jù)瑞銀數(shù)據(jù)，美國(guó)熱軋卷價(jià)格已經(jīng)從2018年7月925美元每噸的價(jià)格高點(diǎn)下跌25％。
瑞銀分析師Andreas Bokkenheuser 在一封致客戶的信中表示：“我們觀察到，在近6個(gè)月，美國(guó)鋼鐵供應(yīng)已經(jīng)大于需求。這也解釋了鋼鐵產(chǎn)品為什么會(huì)下跌25％。”
但鋼鐵公司似乎并沒有注意到這一點(diǎn)，還在繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能。
2018年以來(lái)，美國(guó)鋼鐵制造商已宣布計(jì)劃每年花費(fèi)數(shù)十億美元增加1000萬(wàn)噸產(chǎn)能。僅紐柯公司就表示，未來(lái)幾年將花費(fèi)20多億美元增加260多萬(wàn)噸產(chǎn)能。
當(dāng)然美國(guó)鋼鐵企業(yè)也辯解稱，資本支出不僅僅是增加產(chǎn)能，也會(huì)用于技術(shù)升級(jí)。不過(guò)他們沒有解釋的是，未來(lái)沒有進(jìn)口限制之后，他們將如何面對(duì)國(guó)際鋼鐵公司的競(jìng)爭(zhēng)。
美國(guó)鋼鐵制造商的前景，看起來(lái)比限制國(guó)際鋼鐵產(chǎn)品進(jìn)口之前還要困難得多。因?yàn)槊绹?guó)的鋼鐵行業(yè)可能會(huì)因?yàn)樾枨笃＼?、?guó)內(nèi)產(chǎn)能增加和貿(mào)易保護(hù)力度減小而陷入困境。
考恩鋼鐵公司（Cowen Steel）分析師Tyler Kenyon在最近發(fā)給客戶的一份報(bào)告中說(shuō)，預(yù)計(jì)在未來(lái)兩年，美國(guó)鋼鐵公司的壓力都會(huì)非常大。