面對(duì)全球性股市暴跌，各國(guó)都在積極“救市”。
3月13日，韓國(guó)、德國(guó)、英國(guó)、意大利、泰國(guó)等五個(gè)國(guó)家宣布禁止賣空股票。同日，中國(guó)央行定向?qū)?zhǔn)，釋放5500億流動(dòng)性，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行也紛紛出手，歐美迎來(lái)股市暴漲之夜：
歐洲股市全線大漲，大多股指漲幅均超過(guò)7%，意大利富時(shí)MIB指數(shù)大漲15%；美股期貨也全線大漲，漲幅也均超過(guò)5%，標(biāo)普500指數(shù)期貨一度“漲?！?，觸發(fā)交易限制。美股開(kāi)盤后大幅走開(kāi)，三大股指漲幅均擴(kuò)大至超6%。不過(guò)，隨后歐美股市漲幅大大縮窄。
截至目前，共有約38只公募基金QDII的投資涉足上述國(guó)家，合計(jì)投資金額約20億人民幣，其中韓國(guó)是中國(guó)公募基金對(duì)外國(guó)投資的第二大重倉(cāng)對(duì)象。有QDII基金經(jīng)理向券商中國(guó)記者表示，周五已經(jīng)小幅加倉(cāng)，判斷恐慌引發(fā)的超賣已非常嚴(yán)重，當(dāng)前海外市場(chǎng)并無(wú)顯露出經(jīng)濟(jì)危機(jī)的跡象，不存在資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)下跌更多在于疫情帶來(lái)的心理層面影響。
全球救市進(jìn)行時(shí)，歐美股市全線大漲
面對(duì)全球性股市暴跌，各國(guó)都在積極“救市”。
3月13日，央行宣布，將于3月16日實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)，對(duì)達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5至1個(gè)百分點(diǎn)。在此之外，對(duì)符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，支持發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款。以上定向降準(zhǔn)共釋放長(zhǎng)期資金5500億元。
3月13日凌晨1點(diǎn)左右，紐約聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表聲明稱將在東部時(shí)間周四下午1點(diǎn)30分開(kāi)展5000億美元的三月期回購(gòu)操作，同時(shí)還將擴(kuò)大國(guó)庫(kù)券的購(gòu)買范圍。此外，當(dāng)?shù)貢r(shí)間13日，紐約聯(lián)儲(chǔ)還將分別進(jìn)行5000億美元的一月期回購(gòu)和三月期回購(gòu)操作(折合人民幣超過(guò)10萬(wàn)億)。
美國(guó)財(cái)長(zhǎng)努欽表示，疫情是短期的，可能會(huì)持續(xù)幾個(gè)月。美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部爭(zhēng)取提供“不設(shè)限的流動(dòng)性”。預(yù)計(jì)在年底，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將會(huì)大幅反彈。
與此同時(shí)，加拿大央行也表示，將臨時(shí)增加6個(gè)月和12個(gè)月期固定期限回購(gòu)操作；回購(gòu)操作將拓展至所有期限，并至少每周進(jìn)行一次，除非有另外通知。此舉是為了支撐市場(chǎng)運(yùn)作。歐盟委員會(huì)副主席東布羅夫斯基斯表示，歐盟準(zhǔn)備好觸發(fā)危機(jī)條款，這將允許財(cái)政刺激。
英國(guó)央行會(huì)議紀(jì)要顯示，疫情將會(huì)影響英國(guó)的供應(yīng)和需求。有充分理由進(jìn)行大幅度降息。如果需要貨幣刺激，我們將會(huì)實(shí)施。刺激政策的措施包括降息，量化寬松，擴(kuò)大資助計(jì)劃。受油價(jià)影響，通脹率可能跌至1%以下。
13日，外交部網(wǎng)站消息，二十國(guó)集團(tuán)協(xié)調(diào)人會(huì)議就應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情發(fā)表聲明。聲明稱，“二十國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)在聲明中一致同意將使用所有可行的政策工具，包括適當(dāng)?shù)呢?cái)政和貨幣措施。我們邀請(qǐng)我們的財(cái)政官員繼續(xù)同國(guó)際組織一道開(kāi)展工作，應(yīng)對(duì)新冠肺炎對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。我們歡迎各國(guó)為支持經(jīng)濟(jì)活動(dòng)采取的措施。我們支持國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行承諾向有需求的發(fā)展中國(guó)家提供更多資金支持，并邀請(qǐng)各國(guó)增強(qiáng)融資機(jī)制。我們致力于應(yīng)對(duì)新冠肺炎大流行對(duì)國(guó)際貿(mào)易和市場(chǎng)穩(wěn)定造成的干擾?！?/span>
受此影響，歐美股市全線大漲。
歐洲股市大多股指盤中曾大漲超7%，意大利富時(shí)MIB指數(shù)大漲15%。不過(guò)隨后，各國(guó)股市漲幅均大幅回落。德國(guó)DAX30翻綠，法國(guó)CA0、英國(guó)富時(shí)100漲幅均不超過(guò)1%，意大利富時(shí)MIB漲幅回落至6%左右。
美股開(kāi)盤后大幅走開(kāi)，三大股指漲幅均擴(kuò)大至超6%，不過(guò)隨后跌幅有所縮窄，截至13日23:50，美股三大股指漲幅均縮窄至1%以內(nèi)。
空頭太開(kāi)心，韓德諸國(guó)禁止賣空交易
根據(jù)媒體報(bào)道，西班牙市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)3月13日要求禁止賣空69只股票；泰國(guó)證交所主席同一日也表示臨時(shí)調(diào)整賣空規(guī)則；意大利證券交易委員會(huì)3月13日宣布禁止做空股票；英國(guó)金融行為監(jiān)管局暫時(shí)禁止部分賣空工具和交易，包括禁止股票賣空；韓國(guó)禁止股票賣空交易6個(gè)月。
上述國(guó)家的決定起因是美國(guó)股票市場(chǎng)引發(fā)的全球恐慌。美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月12日，美股三大股指再次暴跌，觸發(fā)本周內(nèi)第二次熔斷。當(dāng)日道瓊斯基準(zhǔn)指數(shù)創(chuàng)自1987年來(lái)跌幅，導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，同日全球共11個(gè)國(guó)家股市因暴跌發(fā)生熔斷，全球重要指數(shù)市值蒸發(fā)逾5萬(wàn)億美元。
3月13日，許多國(guó)家的暴跌并沒(méi)有止住，韓國(guó)股市繼續(xù)下跌，盤中因股指跌超8%，觸發(fā)熔斷。韓國(guó)綜合指數(shù)收盤跌3.43%，創(chuàng)近7年以來(lái)的新低，今年以來(lái)的跌幅已接近20%。據(jù)韓國(guó)金融服務(wù)委員會(huì)發(fā)布的公告，從3月16日開(kāi)始到9月15日，韓國(guó)將禁止做空在 KOSPI、Kosdaq、Konex上市交易的股票。
上述國(guó)家的決定是防止美股市場(chǎng)的賣空浪潮進(jìn)一步蔓延到本國(guó)。據(jù)金融分析公司S3 Partners提供的數(shù)據(jù)，在3月的周，美股空頭機(jī)構(gòu)表現(xiàn)極為活躍，賣空機(jī)構(gòu)的資金規(guī)模整整增加超過(guò)140億美元，美國(guó)國(guó)內(nèi)股票空頭規(guī)模接近8500億美元，這意味著這波市場(chǎng)暴跌可能讓空頭獲利超過(guò)500億美元，蘋果、亞馬遜以及為高調(diào)的特斯拉，這一批美股上市公司均成為做空對(duì)象。
大空頭橋水基金實(shí)際上已經(jīng)盯上了美國(guó)以外的標(biāo)的市場(chǎng)。據(jù)歐洲公司空頭頭寸信息網(wǎng)站breakout point信息，全球?qū)_基金橋水基金日前已經(jīng)開(kāi)始大肆做空歐洲公司，做空的金額按照本周一收盤價(jià)計(jì)超過(guò)百億美元，包括巴黎銀行、達(dá)能食品、道達(dá)爾石油公司等歐洲上市公司。
效果不佳，禁止賣空不受分析師歡迎？
在2011年歐元區(qū)發(fā)生債務(wù)危機(jī)后，法國(guó)、意大利等多個(gè)國(guó)際也曾出臺(tái)禁止賣空的命令，在當(dāng)年8月，法國(guó)、意大利、西班牙和比利時(shí)出臺(tái)了針對(duì)金融類股的15天賣空禁令。
但是，禁止賣空從一開(kāi)始就不被學(xué)者、分析師、機(jī)構(gòu)投資者的歡迎?？ㄋ股虒W(xué)院當(dāng)時(shí)認(rèn)為，賣空禁令不但對(duì)流動(dòng)性不利，減緩價(jià)格發(fā)現(xiàn)，而且基本上“不支持”股價(jià)，在壞的情況下還會(huì)促使股價(jià)下跌。許多分析師也認(rèn)為，禁止賣空可能導(dǎo)致市場(chǎng)失去流動(dòng)性，進(jìn)一步打擊市場(chǎng)。
之后也似乎證明了這一點(diǎn)，當(dāng)時(shí)的歐洲股市在宣布禁止賣空后并沒(méi)有迅速止跌，反而加速下跌并創(chuàng)下年內(nèi)低點(diǎn)。
民生證券在曾經(jīng)發(fā)布的一份報(bào)告中也指出，禁止賣空引起交易量的下降，直接減少經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的營(yíng)業(yè)收入，除此之外，托管機(jī)構(gòu)、基金、交易所等相關(guān)機(jī)構(gòu)的收益也會(huì)下滑。同時(shí)，交易成本也會(huì)間接增加，對(duì)大型投資者來(lái)說(shuō)，隨著交易量的減少和波動(dòng)率的增加，還將產(chǎn)生巨大的機(jī)會(huì)成本，與此同時(shí)，賣空也不能真正限制市場(chǎng)操縱行為。
也許是并不相信禁止賣空能起到效果，在3月13日，瑞士證券交易所表示，沒(méi)有禁止做空的計(jì)劃。
韓國(guó)是重倉(cāng)對(duì)象，QDII基金判斷市場(chǎng)超賣嚴(yán)重
亞洲和歐洲國(guó)家開(kāi)始禁止賣空，也成為國(guó)內(nèi)一些QDII基金經(jīng)理關(guān)注的事件。
券商中國(guó)記者發(fā)現(xiàn)，除美國(guó)股票市場(chǎng)外，韓國(guó)、泰國(guó)、德國(guó)、英國(guó)等已禁止賣空的國(guó)家，均是中國(guó)QDII基金的投資目的地。
數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，韓國(guó)是QDII基金在外國(guó)投資的第二大國(guó)家，有8只中國(guó)公募基金公司的QDII產(chǎn)品投向韓國(guó)，合計(jì)金額超過(guò)8.73億人民幣，占比QDII基金對(duì)外投資比例的1.5%，僅次于美股市場(chǎng)。
上投摩根基金公司對(duì)韓國(guó)證券市場(chǎng)政策的變化，或許更加敏感，韓國(guó)已被該基金重倉(cāng)。根據(jù)數(shù)據(jù)，截至2019年12月底，上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)基金所持有的韓國(guó)股票市值約為7.43億人民幣，占基金資產(chǎn)凈值比例高達(dá)16.18%，韓國(guó)股票市場(chǎng)是該基金對(duì)外國(guó)投資的大市場(chǎng)。
此外，華夏全球精選基金也重倉(cāng)了韓國(guó)，截至去年底，華夏全球精選基金持有韓國(guó)股票市值1.05億人民幣，占該基金的資產(chǎn)比例達(dá)2.7%。
禁止賣空的德國(guó)市場(chǎng)也是QDII基金對(duì)外投資的主要國(guó)家。截至2019年末，總共9只QDII基金在德國(guó)市場(chǎng)的累計(jì)投資金額5.67億人民幣，占QDII基金投資金額比例的0.97%。此外，還有18只QDII基金的部分金額投向了英國(guó)和泰國(guó)，合計(jì)投資比例占0.54%，總金額為3.17億人民幣、
德國(guó)雖然不是QDII基金為看重的市場(chǎng)，但中國(guó)的公募基金公司也有德國(guó)主題的QDII基金。華安德國(guó)30指數(shù)基金是中國(guó)公募基金投向德國(guó)的QDII，金額超過(guò)4億人民幣，該基金今年以來(lái)的虧損已超過(guò)20.66%。
“現(xiàn)在的市場(chǎng)已經(jīng)是典型的超賣，我覺(jué)得恐慌得有點(diǎn)過(guò)頭了。”華南地區(qū)的一位QDII經(jīng)理向券商中國(guó)記者指出，通過(guò)與海外研究機(jī)構(gòu)、海外同事的溝通，大致認(rèn)為目前的市場(chǎng)并沒(méi)有顯露出經(jīng)濟(jì)危機(jī)的跡象，主要海外市場(chǎng)并不存在資產(chǎn)泡沫這類風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)下跌更多在于疫情帶來(lái)的心理層面影響，恐慌已經(jīng)被放大了，這就是現(xiàn)在加倉(cāng)的主要原因。
上述QDII經(jīng)理透露，周五已經(jīng)開(kāi)始小幅度加倉(cāng)，因?yàn)閭}(cāng)位本來(lái)也不低。他向券商中國(guó)記者強(qiáng)調(diào)，即便美股的機(jī)構(gòu)投資者也并沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)非常悲觀和恐懼，許多股票仍然具有極強(qiáng)的吸引力，在超賣后反而會(huì)迎來(lái)買入機(jī)會(huì)。
（文章來(lái)源：券商中國(guó)）