投資建議:本周SW黑色金屬指數(shù)周環(huán)比下跌4.61%,同期滬深300下跌4.11%。本周鋼價和礦石價格雖然小幅反彈,但是終端成交依舊沒有明顯起色。我們認為價格的反彈主要是由于鋼廠原料補庫存和鋼坯補庫存拉動,難以持續(xù),產(chǎn)業(yè)界認為礦價120美元已經(jīng)是短期頂部,且周末礦價已經(jīng)出現(xiàn)小幅調整,我們維持鋼價處于下跌通道的判斷。我們重點推薦管道公司久立特材、玉龍股份和金剛石企業(yè)黃河旋風。
    草根調研觀點:
    本周鋼價在鋼坯和鐵礦石價格率先上漲情況下出現(xiàn)小幅反彈,但終端成交依舊沒有起色。調研了解鐵礦石上漲主要由鋼廠補庫拉動,而鋼坯上漲原因有下游補貨、貿(mào)易商低價位惜售和高爐逐步檢修所致。鐵礦石和鋼坯均偏原料端,漲價觸發(fā)因素相對短期且并未得到終端成交支撐,目前唐山鋼坯與上海螺紋鋼價差僅250元,反映鋼材價格難以轉移鋼坯價格上漲。同時從興業(yè)機械組調研挖掘機開機率和平均工作時長反饋看,也反映出需求逐步走弱的跡象,我們預計價格的反彈難以持續(xù)。
    礦價反彈接近尾聲。外礦價格近期出現(xiàn)約10美元左右反彈,我們認為主要由于鋼廠補庫拉動,但價格漲到120美元以后市場普遍認為上漲動力不足。
    本周特別關注:
    6月上旬粗鋼日產(chǎn)量環(huán)比回升6月上旬重點企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量173.18萬噸,環(huán)比增長1.3%,增幅顯著。此前,5月中旬與下旬重點企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量分別環(huán)比減少0.4%與1.8%,連續(xù)兩旬下降,顯示鋼廠有減產(chǎn)跡象。不過,減產(chǎn)趨勢在6月上旬沒有繼續(xù),粗鋼供給依然處于高位。我們認為,粗鋼日產(chǎn)量環(huán)比回升與當前價格下粗鋼需求尚可有關。5月份鋼材價格累計跌幅達200-300元/噸,跌至歷史低位。6月份以來,鋼價并沒有進一步下跌,而庫存則不斷減少。這一事實說明在當前的低價格下,鋼材的需求量足以消耗處于高位的供給。在這種情況下,供給當然也沒有收縮的動力。當然,粗鋼日產(chǎn)量進一步增加的可能性也不大。畢竟淡季逐步來臨,需求會逐步降低,而6月中旬唐山地區(qū)高爐開工率較上旬已經(jīng)略有回落。我們預計6月中下旬粗鋼日產(chǎn)量會略有回落,但降幅不會太大。
    行業(yè)微觀數(shù)據(jù):
    6月16日唐山地區(qū)高爐開工率89.9%,環(huán)比減少0.6個百分點;架子管開工率51%,環(huán)比減少0.5個百分點;調坯廠綜合開工率61.2%,環(huán)比不變。
    中鋼協(xié)公布粗鋼產(chǎn)量最新數(shù)據(jù):6月上旬重點企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量173.18萬噸,旬環(huán)比增長1.3%;全國預估粗鋼日產(chǎn)量215.63萬噸,旬環(huán)比增長0.1%。
    風險提示:主要用鋼行業(yè)需求季節(jié)性恢復緩慢