5月30日，空氣中彌漫著紅色礦粉的日照港二號門外，鐵礦石貿易商劉佳剛剛做完登記，正在匆匆趕往港口?！拔覀兊拇搅?，今天中午能停到泊位，準備先去取點樣品回來?！眲⒓堰呑哌呎f。

從事鐵礦石貿易十余年，劉佳從未像今天這樣焦慮過。他告訴《財經(jīng)國家周刊》記者，馬上能看到的這批貨是一個月前從伊朗訂的原礦，大約五萬噸。

“這批貨讓我非常揪心，從五月初到現(xiàn)在，一噸的價格已經(jīng)跌了30美金左右，幸好當時簽了保護價，否則到手就賠了?！眲⒓阉坪跤行c幸，“現(xiàn)在說什么不敢接貨了，接了就是往火坑里跳?！?

劉佳的謹慎源自鐵礦石市場的低迷。從2011年10月份開始，鐵礦石價格大幅下跌，至今仍處于一個弱勢盤整的狀態(tài)。據(jù)生意社監(jiān)測：2011年十月份進口鐵礦石(國內主要港口日照港品位為62%的印度礦粉)市場平均價格為1235元/噸，至5月31日跌至948元/噸，下跌幅度為23.24%左右。

表現(xiàn)欠佳的不僅僅是鐵礦石。5月1日至今，國際原油價格累計跌幅達21.46%，創(chuàng)2008年來最大月度跌幅。倫銅價格半個月跌幅接近10%。有色金屬、農產品和能源化工品種全線走低，市場整體下跌氛圍濃厚。

一場以中國需求為基礎的全球大宗商品盛宴似乎在逐漸散場。中國工業(yè)化進程遭遇瓶頸，外部需求急劇收縮，大宗商品的牛市根基在動搖。中國經(jīng)濟結構調整的陣痛以及歐元區(qū)前景的不確定，給大宗商品帶來了可能為期較長的寒流。

鐵礦石疲軟

憑借在鐵礦石市場沉浮數(shù)年的直覺，劉佳隱約感到，此輪下跌周期將超過以往任何時期，“至少在兩年以上”。

往年3、4月份是鐵礦石需求的旺季，而今年旺季不僅不旺，反而延續(xù)去年10月份以來的下行趨勢。劉佳告訴記者，過完春節(jié)到現(xiàn)在，自己一共進貨也就七八萬噸，過去行情好的時候“一年做個七八十萬噸不在話下”。

現(xiàn)在的問題在于，根本沒人買鐵礦石。在這個行業(yè)做了十五年，劉佳擔心，今年比金融海嘯時更難過。“當時扛半年就過去了，這次持續(xù)這么久感覺還沒見底，鐵礦石價格倒掛，不做還好點，做了賠得更多。”他說。

一位來自臨沂的卡車司機正在日照港區(qū)門口外排隊等候拉礦粉，他也向記者抱怨生意難做?！俺鲕嚵棵黠@少了，以前一天出一趟車，現(xiàn)在兩三天才過來一趟?！痹蛟谟?，“鋼廠的消化能力下降了”，“鋼廠滿院子堆的都是鋼材，連卸貨的地方都難找?！?

中國是全球最大的鋼鐵市場。過去十年，由中國快速工業(yè)化和城鎮(zhèn)化帶動，鋼鐵需求大幅增長，年均增長率達到15%。中國鋼鐵產量占到全球的40%以上，這也讓中國成為全球最大的鐵礦石消費國。

然而，受去年以來房地產市場降溫及基建投資放緩的影響，中國鋼廠出現(xiàn)全行業(yè)虧損現(xiàn)象。年報顯示，2011年A股市場共有159家虧損上市公司，虧損排名前十中就有三家鋼鐵企業(yè)——鞍鋼股份、重慶鋼鐵和韶鋼松山，分別虧損21.46億元、14.7億元和11.38億元。

記者采訪發(fā)現(xiàn)，在下游需求疲軟的情況下，大型鋼廠抱著“扛一扛就過去了”的心態(tài)，賭“市場回暖”，出現(xiàn)了“滿院子都是鋼材”的現(xiàn)象而小型鋼廠則是原材料用多少買多少，基本“零庫存”。

分析師認為，鋼鐵行業(yè)的低迷在短期內不會有太大的好轉，其原材料鐵礦石也在夾縫之中舉步維艱。

當前鐵礦石供大于求的局面已經(jīng)初見端倪?！霸蛟谟谥袊援a鐵礦石產能的大量釋放和過去兩年在海外投資權益礦產能的釋放，以及國際礦山的產能大量增加。”分析師對記者說。

“新華社-中國鐵礦石價格指數(shù)”顯示，截至5月28日，中國港口鐵礦石庫存達9724萬噸。

以中國最大的鐵礦石進口港日照港為例，《財經(jīng)國家周刊》記者從日照港集團獲得的數(shù)據(jù)顯示，截止5月29日，日照港鐵礦石的庫存是1900余萬噸，比上個月多出70萬噸，相對于年平均庫存水平1700萬噸左右而言，目前是處于高位?！澳瓿醯浆F(xiàn)在一直平穩(wěn)增長?！痹摷瘓F相關負責人說。

在鋼廠需求下降的情況下，鐵礦石進口量依然在增加，是造成庫存積壓的主要原因。

然而，一個不容忽視的現(xiàn)象是，這些來自巴西、澳大利亞等地的金屬礦石，被淡水河谷、必和必拓等挖出后，需要經(jīng)過一個半月甚至更長時間的海運，才能抵達日照港。

多數(shù)貿易商進口鐵礦石的訂單是數(shù)月前甚至年前下的，在目前市場低迷，貿易商進貨意愿極低，甚至選擇歇業(yè)觀望的情況下，鐵礦石進口的增長是“不可持續(xù)的。”

劉佳們的“不敢接貨”，在業(yè)內頗具代表性。中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺5月30日分析數(shù)據(jù)顯示，從上周盤面分析，賣盤申報數(shù)量遠遠高于買盤申報，而且針對賣盤報價的回盤較少。由此顯示出目前鐵礦石市場買方以觀望為主，在下游市場持續(xù)低迷的影響下，鐵礦石價格走勢依然不容樂觀。

“貿易商進口積極性受挫，5、6月份開始減少訂單的話，要滯后一個月才能體現(xiàn)出來，那么7月份的進口量就會明顯改變?！鼻笆鋈照崭奂瘓F負責人指出，“經(jīng)濟形勢再壞一點的話，鋼廠的需求進一步減少，進口量下降更多?！币簿褪钦f，未來鐵礦石進口量價齊跌將是必然。

拐點到來?

事實上，由于市場的整體轉換，包括黃金以及相對抗跌的農產品已經(jīng)紛紛大跌。黃金期貨5月收盤跌6.1%，創(chuàng)下自12月以來最大單月跌幅。跟蹤一攬子大宗商品價格表現(xiàn)的CRB指數(shù)則創(chuàng)下2010年10月份以來的新低。

一直被稱為“大宗商品之王”的原油也未能“獨善其身”。截至北京時間6月1日21：00，紐約原油跌破84美元關口，報83.38美元，跌幅3.64%。分析人士指出，油價在6~8月份仍有進一步下跌的空間，有望回落至80美元一線。

市場普遍認為，歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳和中國經(jīng)濟增速放緩是此輪大宗商品價格集體快速下滑的主要原因。

近期出爐的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)將全球經(jīng)濟籠罩在衰退的陰霾中，不少業(yè)內人士由此提出了商品價格“拐點說”。

6月1日公布的數(shù)據(jù)顯示，德國5月制造業(yè)PMI終值45.2，創(chuàng)三年以來最快萎縮速度。同時，歐元區(qū)5月制造業(yè)PMI終值為45.1，同樣也創(chuàng)2009年6月以來最低。此外，意大利4月失業(yè)率10.2%，創(chuàng)2004年1月有記錄以來最高水平。

歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)比預期差，使本來危機重重的歐洲雪上加霜，市場避險情緒全面升溫。

“歐債危機是左右大宗商品走向的主要因素?！鞭r行高級經(jīng)濟師何志成對《財經(jīng)國家周刊》記者說，“歐債危機由故事演變?yōu)楝F(xiàn)實，投資者紛紛平倉，從趨勢上看，大宗商品還沒跌到位，這一點是肯定的?！?

而作為全球第一大經(jīng)濟體的美國經(jīng)濟形勢也不容樂觀。最新公布的非農就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟。美國5月季調后非農就業(yè)人口僅增加6.9萬人，大幅低于預期的增加15.0萬人，且創(chuàng)2011年5月以來最低水平，令投資者倍感失望。

同時數(shù)據(jù)還顯示，美國5月失業(yè)率升至8.2%，預期和前值均為8.1%。數(shù)據(jù)公布后，原油現(xiàn)貨、期貨價格也雙雙擴大跌幅。

一向被全球投資者寄予厚望的中國經(jīng)濟，其增速的放緩，使得市場對大宗商品需求增長的預期大幅下降。繼4月一系列不景氣的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)之后，國家統(tǒng)計局近日公布5月制造業(yè)PMI為50.4，逼近榮枯分水嶺，前值為53.3，大幅萎縮。

必和必拓首席執(zhí)行官高瑞思表示，應該停下來喘口氣，并觀望一下全球的情況。其正準備從一項投資800億美元以拓展鐵礦石、煤炭、能源等部門業(yè)務的計劃中退出，這項于2011年公布的開支計劃，主要押注中國等主要市場持續(xù)的高需求。

國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院副院長陳東琪擔憂，全球需求收縮的趨勢不會很快結束。美國可能會出現(xiàn)需求收縮帶來的二次探底，歐洲經(jīng)濟則會伴隨債務危機的惡化，進入漫長的慢性衰退期，中國經(jīng)濟滑坡風險增加?！笆澜缃?jīng)濟瀕臨通縮?！标悥|琪說。

與此同時，作為國際大宗商品的標價貨幣，美元自4月份以來持續(xù)走強，美元指數(shù)已突破83關口，創(chuàng)下近半年以來新高。陳東琪認為，美元升值將至少持續(xù)兩年以上，而這無疑將帶來CRB指數(shù)的加速下降。“大宗商品是一個破位的下降曲線，幅度非常大?！?

中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝認為，此輪大宗商品的牛市于2011年底就已經(jīng)結束。

其判斷的依據(jù)在于，在過去十年甚至更長的時間，歐美發(fā)達國家通過發(fā)債給全球經(jīng)濟提供杠桿，以撬動經(jīng)濟的發(fā)展，金融海嘯以及歐債危機讓這些國家不得不反省?，F(xiàn)在處于去杠桿化的過程。在這個背景下，大宗商品的大牛市一方面來自于杠桿效應帶動的經(jīng)濟繁榮，另外一方面來自于中國需求。

“隨著中國因素(基本面)消退，商品市場牛市失去了一個最好支持的理由，必然應聲而落，美元順勢而強。”劉煜輝說。

中國人民大學經(jīng)濟學院院長劉元春也認為，世界經(jīng)濟未來可能要面對一個中期相對增長乏力的狀況，全球結構性調整導致全球資金運轉相對疲弱，加上大部分新興市場國家處于一個去杠桿化的過程，大宗商品想回到黃金時段的狀況有難度。

改革良機

位于經(jīng)濟鏈條上端的大宗商品價格，無論快速下跌或上漲，都觸動著市場敏感的神經(jīng)。

在劉元春看來，價格上漲會加大輸入性通脹的壓力，而快速下跌，首先影響的則是市場的信心，可能進一步加劇國內工業(yè)生產的疲軟態(tài)勢。

中國目前生產線通縮已經(jīng)開始出現(xiàn)。一個重要的表現(xiàn)是，先行指標和預警指標都在下降。其中PPI已經(jīng)連續(xù)兩個月負增長，國家統(tǒng)計局此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月份工業(yè)生產者出廠價格指數(shù)(PPI)同比為-0.7%，超出市場預期。與此同時， FDI(外國直接投資)連續(xù)6個月負增長，工業(yè)增加值、信貸和有效需求也在下降。

“PPI負增長預示著工業(yè)仍處于調整的過程中，大宗商品的大幅下跌使得企業(yè)更加謹慎?！眲⒃赫f。

去年年底以來，央行通過三次存款準備金下調向市場輸血，市場流動性一時寬松，但是企業(yè)的貸款并不給力，長期貸款比例縮小，短期貸款比例增加，顯示企業(yè)對長期前景并不看好。

分析師認為，單純地釋放貨幣還難以提振實體經(jīng)濟的需求，更值得關注的是提振市場信心和有效需求。

中國的有色金屬(鋁、鋅等)黑色金屬(鋼鐵為例)產能都是嚴重過剩的。鋼鐵行業(yè)需求基本停滯，但4月份的粗鋼日均產能卻創(chuàng)出了202萬噸的新高，有色金屬銅、鋁、鋅都出現(xiàn)了不同程度的下跌，總體需求萎縮嚴重。

“靠出口、固定投資拉動經(jīng)濟增長的邊際效用會越來越低，而中國政府對房地產的高壓調控不放松，目前的經(jīng)濟增長還沒有真正找到新的發(fā)動機?！笨追布f。

2012年，中國政府的財政政策以哪個藥方為主，將很大程度上決定未來經(jīng)濟“增長”的質量和可持續(xù)性。

在陳東琪看來，越是供大于求的時候，越是改革的好時機，通過價格改革，促使創(chuàng)新制度的建立?！氨热缡偷却笞谏唐穬r格逐漸著手放開，慢慢地跟國際市場接軌?！?陳東琪說， “政策要立足于改革，政策本身是改革的政策?！?