本周行業(yè)基本面:
    本周國內(nèi)鋼材價格小幅回升幅。鋼價綜合指數(shù)上升0.98%,其中長材上漲0.96%,板材與上漲1.01%。我們認為未來鋼材價格將繼續(xù)維持區(qū)間震蕩的趨勢,其主要理由如下:1、冬季尚未過去,市場對于下游需求復(fù)蘇的預(yù)期無法被證實。我們認為前期鋼價有較大幅度的反彈的本質(zhì)原因在于無法被證偽的下游需求改善的預(yù)期2、歷年12 月中旬至次年3 月初的冬儲行情在今年雖然遲遲沒有啟動,受預(yù)期不確定、年底流動性緊張及倉儲物流風險加大等因素影響,我們認為今年冬儲力度較往年可能偏弱。3、由于鋼鐵巨大供給壓力的存在,如果鋼價進一步上升,可能導致產(chǎn)能利用率進一步上升從而壓制鋼價。
    本周鋼材社會庫存上升0.41%,其中長材庫存上升1.20%,板材庫存下降0.49%。 長材與板材的社會庫存繼續(xù)分化,長材12 月以來社會庫存上漲了4.20%,而板材下降了6.98%。我們認為針對明年春季基建項目開工的長材補庫存階段正在緩慢起步。另外,全國主要港口鐵礦石庫存總量7381.00 萬噸,較上周下降2.72%,鐵礦石去庫存的過程依然持續(xù)。
    鐵礦石價格近期的快速上漲受到了市場關(guān)注,本周礦價漲幅大于鋼價,我們的觀點如下:1、礦價的彈性大于鋼價,在鋼價反彈較大的作用下,礦價大幅上漲2、七八月份鋼價礦價的持續(xù)下跌背景下,主要鋼廠均大幅減少原料庫存,近期因鋼價礦價上漲后的補庫存放大了礦價的上漲空間。
    投資策略:
    本周鋼鐵行業(yè)基本與滬深300 指數(shù)持平。在期貨、原料價格大幅反彈的環(huán)境下,貿(mào)易商對價格預(yù)期正逐步轉(zhuǎn)向樂觀。對融資型貿(mào)易商而言,由于資金面限制,并不具備大規(guī)模的囤貨能力但非融資型貿(mào)易商普遍認為若短期價格出現(xiàn)下跌,則可增加訂貨量為來年旺季備貨。因此市場冬儲需求仍然存在。長期而言由于鋼鐵行業(yè)的下游需求復(fù)蘇不確定性較高,需要等待基建與房地產(chǎn)投資的進一步確認,因此我們暫時維持行業(yè)“中性”的投資評級。我們認為在行業(yè)出現(xiàn)盈利改善的情況下業(yè)績突出的公司具有較好的投資價值,推薦新興鑄管、久立特材以及50 億回購尚未結(jié)束且估值較低的寶鋼股份。

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