下半年鋼鐵行業(yè)謹(jǐn)慎樂(lè)觀:供應(yīng)壓力PK需求回暖 |
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上半年我國(guó)鋼鐵行業(yè)供給壓力維持高位,但是近期鋼鐵價(jià)格已經(jīng)有所反彈,我們認(rèn)為除了下游需求的回暖和庫(kù)存水平的下降以外,主要原材料價(jià)格的上升對(duì)鋼材價(jià)格也起到支撐作用。下半年后期,如果國(guó)際的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)開(kāi)始步出低谷,我國(guó)鋼材的出口形勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn),行業(yè)有望進(jìn)入新的景氣上升階段。 供應(yīng)壓力較大 上半年我國(guó)鋼鐵行業(yè)供應(yīng)壓力較大,一方面國(guó)內(nèi)產(chǎn)量居高不下,二是凈進(jìn)口量大幅增加。
首先,鋼鐵產(chǎn)量持續(xù)高位。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì),5月份全國(guó)生產(chǎn)粗鋼4645.97萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)0.57%,日產(chǎn)粗鋼149.87萬(wàn)噸,環(huán)比上升1.86%,日產(chǎn)水平創(chuàng)年內(nèi)最高;生鐵和鋼材分別為4542.64萬(wàn)噸和5729.14萬(wàn)噸(含重復(fù)材),同比分別增長(zhǎng)6.04%和7.38%。1-5月份全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)粗鋼21719.09萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)0.45%;生鐵、鋼材分別同比增長(zhǎng)4.15%和3.70%。1-5月平均日產(chǎn)鋼143.84萬(wàn)噸,高于去年全年平均日產(chǎn)136.75萬(wàn)噸水平。
其次,鋼材連續(xù)2個(gè)月凈進(jìn)口。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示,我國(guó)4、5月份分別凈進(jìn)口鋼材21萬(wàn)噸和30萬(wàn)噸,出現(xiàn)連續(xù)2個(gè)月的凈進(jìn)口。1-5月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋼材650萬(wàn)噸,累計(jì)出口鋼材790萬(wàn)噸,累計(jì)凈進(jìn)口鋼材140萬(wàn)噸。其中,5月份進(jìn)口鋼材165萬(wàn)噸,出口鋼材135萬(wàn)噸,凈進(jìn)口30萬(wàn)噸。而08年1-5月的累計(jì)鋼材的凈出口量為1470萬(wàn)噸。出口大幅下降與進(jìn)口增長(zhǎng),主要是因?yàn)閲?guó)際鋼材市場(chǎng)需求低迷,而包括升值等原因造成的國(guó)內(nèi)鋼材的價(jià)格優(yōu)勢(shì)喪失所致。這部分鋼材形成了對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的巨大的供應(yīng)壓力。 價(jià)格有所反彈 全球鋼價(jià)經(jīng)過(guò)去年下半年以來(lái)連續(xù)11個(gè)月的下跌,CRU國(guó)際鋼價(jià)綜合指數(shù)從去年8月初的292.8點(diǎn)下跌到5月初的最低點(diǎn)126.5點(diǎn),跌幅高達(dá)56.79%。5月初終于開(kāi)始了一輪反彈行情。5月份至7月3日,CRU國(guó)際鋼價(jià)綜合指數(shù)從126.50上漲至143.00,CRU長(zhǎng)材指數(shù)從152.30上漲至161.90,CRU扁平材指數(shù)從113.70上漲至133.70。 國(guó)內(nèi)方面,各鋼鐵企業(yè)紛紛上調(diào)了7、8月份的價(jià)格。寶鋼股份(600019,股吧)7月份各鋼材產(chǎn)品分別上調(diào)了100-450元/噸不等。其中熱軋普遍上調(diào)400元/噸、冷軋普遍上調(diào)200元/噸;武鋼股份(600005,股吧)在7月份已經(jīng)將冷軋產(chǎn)品上調(diào)360元/噸,無(wú)取向硅鋼在上調(diào)200元/噸的基礎(chǔ)上,近期又上調(diào)了8月份鋼鐵產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格;鞍鋼股份(000898,股吧)公司出臺(tái)七月份鋼材產(chǎn)品價(jià)格也上調(diào)了150元/噸至500元/噸。其中,冷軋上調(diào)350元/噸、硅鋼上調(diào)500元/噸。 下游需求回暖 據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局數(shù)據(jù)顯示,5月份,全國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增速達(dá)38.7%,環(huán)比增加4.7個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為經(jīng)過(guò)一系列政策努力,鋼鐵行業(yè)下游需求已經(jīng)回暖。 1-5月全國(guó)完成房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資10165億元,同比增長(zhǎng)6.8%,增幅比1-4月提高1.9個(gè)百分點(diǎn),比去年同期回落25.1個(gè)百分點(diǎn)。1-5月,全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積24644萬(wàn)平方米,同比增長(zhǎng)25.5%。5月份,全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù)為95.94,比4月份提高1.18點(diǎn)。 裝備制造業(yè)增速有所增加。5月份,裝備制造業(yè)同比增長(zhǎng)9.4%,較4月份增加1.8個(gè)百分點(diǎn)。其中交通運(yùn)輸設(shè)備、通用設(shè)備制造、專(zhuān)用設(shè)備制造、電氣機(jī)械行業(yè)增速分別比4月份加快3.2、2.2、1.2和0.1個(gè)百分點(diǎn)。 汽車(chē)行業(yè)繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),5月份銷(xiāo)售汽車(chē)112萬(wàn)輛,增長(zhǎng)34%。汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量連續(xù)三個(gè)月均超過(guò)100萬(wàn)輛,躍居全球首位。1.6升及以下乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)乘勢(shì)大幅增長(zhǎng)。1-5月,1.6升及以下乘用車(chē)銷(xiāo)售261萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)39%,高于全部乘用車(chē)平均增幅17.8個(gè)百分點(diǎn)。我國(guó)汽車(chē)生產(chǎn)、銷(xiāo)售表現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭主要是受益于1.6升及以下乘用車(chē)購(gòu)置稅減半、“汽車(chē)下鄉(xiāng)”、“汽車(chē)以舊換新”等政策作用。 國(guó)內(nèi)需求的回暖對(duì)鋼鐵行業(yè)是令人振奮的。在產(chǎn)能過(guò)剩的糾結(jié)中,下游需求的回暖對(duì)鋼鐵行業(yè)尤其重要,這種需求回暖的持續(xù)性將是鋼鐵行業(yè)未來(lái)重新步入景氣周期的基礎(chǔ)。 可以謹(jǐn)慎樂(lè)觀 09年第一季度鋼鐵上市公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)環(huán)比提高了61.1%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)提高了54.9%。雖然總體的盈利水平處于較低水平,但隨著鋼價(jià)的反彈,預(yù)計(jì)鋼鐵企業(yè)第二季度的盈利能力和利潤(rùn)水平環(huán)比還將繼續(xù)增加。 目前下游需求開(kāi)始回暖,而且國(guó)家已于6月1日起,提高了部分輕工、機(jī)電、化工、建材和鋼鐵等產(chǎn)品的出口退稅率,其中125個(gè)稅號(hào)的鋼材品種出口退稅率提高至9%,將一定程度上促進(jìn)鋼材出口、緩解國(guó)內(nèi)壓力。 目前鋼鐵行業(yè)的供需平衡并不穩(wěn)定,主要矛盾還是鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩而形成的壓力。雖然螺紋鋼和線(xiàn)材等品種受投資拉動(dòng)而需求增長(zhǎng),但是熱軋板卷、中板等板材品種供給過(guò)剩。隨著鋼價(jià)反彈幅度增大,中小企業(yè)產(chǎn)能將不斷恢復(fù)和釋放,制約鋼價(jià)反彈高度同時(shí)也制約著鋼鐵行業(yè)的景氣回暖。下半年后期,如果國(guó)際的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)開(kāi)始步出低谷,我國(guó)鋼材的出口形勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn),行業(yè)有望進(jìn)入新的景氣上升周期。 |