研報(bào)東興證券2013-06-04 13:35
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周報(bào)要點(diǎn):
本周行業(yè)基本面
本周鋼材價(jià)格綜合指數(shù)下跌1.95%,其中中長(zhǎng)材下跌2.09%,板材下跌2.11%。螺紋鋼主力期貨合約下跌155元/噸,期現(xiàn)差下降至-95元/噸,期貨與現(xiàn)貨價(jià)格“倒掛”現(xiàn)象加劇,我們認(rèn)為隨著旺季結(jié)束,淡季來(lái)臨,市場(chǎng)悲觀情緒濃厚,后期鋼價(jià)或繼續(xù)下行。
本周中物聯(lián)鋼鐵物流專(zhuān)業(yè)委員會(huì)發(fā)布5月份鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為46.8%,較4月份上升1.7個(gè)百分點(diǎn),連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)回升,但已連續(xù)三個(gè)月保持在50%的榮枯線以下。從分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看,鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為49.0%,較上月回升4.1個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí),和生產(chǎn)相關(guān)的采購(gòu)活動(dòng)也出現(xiàn)回升,采購(gòu)量指數(shù)為47.2%,較4月份回升2.5個(gè)百分點(diǎn);原材料庫(kù)存指數(shù)止跌反彈,回升4.7個(gè)百分點(diǎn),達(dá)到44.5%。從三個(gè)指數(shù)走勢(shì)變化情況來(lái)看,當(dāng)前鋼鐵企業(yè)原料采購(gòu)較為積極,生產(chǎn)活動(dòng)仍然活躍。新訂單指數(shù)在連續(xù)兩個(gè)月回落之后,反彈2.0個(gè)百分點(diǎn)至45.2%,顯示市場(chǎng)需求趨于回升。鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)為46.3%,在連續(xù)兩個(gè)月回落之后,止跌反彈,較4月份回升5.3個(gè)百分點(diǎn),預(yù)示著我國(guó)鋼材出口形勢(shì)正逐步好轉(zhuǎn),但指數(shù)水平仍處在收縮區(qū)間,也意味著后期當(dāng)前外需基礎(chǔ)仍然脆弱,出口持續(xù)增長(zhǎng)仍存變數(shù)。5月份,鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)較4月份微幅回升0.4個(gè)百分點(diǎn)至49.4%。該指數(shù)仍處于收縮區(qū)間,但出現(xiàn)止跌反彈。鋼鐵行業(yè)購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)延續(xù)了2月份以來(lái)的連續(xù)下滑勢(shì)頭,5月繼續(xù)下調(diào)1.6個(gè)百分點(diǎn)至30.4%,為近8個(gè)月以來(lái)的最低。該指數(shù)連續(xù)收縮,顯示當(dāng)前鋼市成本重心不斷下移,支撐力度持續(xù)減弱。
本周鐵礦石價(jià)格大幅度下降,礦石綜合價(jià)格指數(shù)下跌4.71%,其中進(jìn)口礦下跌7.40%,國(guó)產(chǎn)礦下跌3.61%。我們認(rèn)為鐵礦石價(jià)格較為堅(jiān)挺的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去,鐵礦石價(jià)格與螺紋鋼主力期貨合約價(jià)格變化相關(guān)性加強(qiáng),受市場(chǎng)預(yù)期影響較大。
本周鋼材社會(huì)庫(kù)存下降2.24%,其中長(zhǎng)材庫(kù)存下降3.89%。近期長(zhǎng)材庫(kù)存快速下降,價(jià)格跌幅明顯,我們認(rèn)為在需求放緩的背景下,鋼貿(mào)商降價(jià)出貨的意愿強(qiáng)烈。板材庫(kù)存近期變化均不大,宏觀數(shù)據(jù)不佳,我們認(rèn)為以汽車(chē)、機(jī)械為代表的制造業(yè)需求逐步在放緩。
投資策略
本周滬深300綜合指數(shù)周漲幅0.35%,其中鋼鐵板塊下跌1.24%,鋼鐵行業(yè)跑輸大盤(pán)1.59%。從整體上來(lái)看,行業(yè)依然處于景氣度下行的通道之中,我們認(rèn)為行業(yè)難有超預(yù)期的表現(xiàn),隨著淡季的來(lái)臨,市場(chǎng)悲觀氛圍濃重,行業(yè)存在大幅度跑輸大盤(pán)的可能性。我們維持行業(yè)“中性”的投資評(píng)級(jí),建議配置防御性的品種,比如業(yè)績(jī)較為確定的“寶鋼股份”以及布局西部的“新興鑄管”。
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